El partido-estado chino continúa concentrando el poder y ampliando su proyección, pero apoyandose sobre una base económica que continúa erosionándose. Tres desarrollos recientes iluminan el patrón. El Ministerio de Recursos Humanos ha publicado un plan de empleo quinquenal que, por primera vez en décadas, no establece ningún objetivo de creación de empleo urbano: 49 millones de trabajadores migrantes regresaron a sus aldeas el año pasado y la cuota agrícola de la fuerza laboral está aumentando por primera vez en décadas. Mientras tanto, la guardia costera ha llevado a cabo su primera patrulla en aguas al este de Taiwán, ampliando la estrategia administrativa-militar de Beijing a un nuevo teatro. Y Xi Jinping ha nombrado a un nuevo jefe militar anticorrupción para comenzar a reconstruir un cuerpo de oficiales superiores diezmados por las purgas: 26 generales bajo investigación desde 2023, solo cuatro generales de alto rango todavía visibles en público.
El panorama económico es de estancamiento prolongado. Los precios reales de la vivienda han caído por debajo de los niveles de 2006, las ventas minoristas se contrajeron en mayo por primera vez desde la pandemia y los ingresos fiscales se sitúan en el 15,4 % del PIB, menos de la mitad del promedio de una economía avanzada. La deflación persiste, la inversión privada está cayendo y el capital está abandonando el país. La respuesta del estado no ha sido recurrir al estímulo, sino a la austeridad. Los recursos estatales fluyen hacia el reforzamiento militar, la inversión en tecnología y la proyección externa. La transferencia de bienestar que convertiría los ahorros preventivos de los hogares en demanda interna no ha ocurrido y, argumenta Andrea Ferrario, no lo hará: una población económicamente más segura sería más autónoma, y ese es un riesgo que el partido nunca ha estado dispuesto a asumir.
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Tres desarrollos recientes en China parecen, a primera vista, no tener nada en común. El Ministerio de Recursos Humanos ha publicado el plan de empleo quinquenal sin especificar, por primera vez en décadas, un objetivo para la creación de nuevos empleos urbanos. La guardia costera ha llevado a cabo su primera patrulla en aguas al este de Taiwán, en el lado del Pacífico. Y Xi Jinping ha nombrado a un nuevo jefe de anticorrupción militar, mientras que los generales que han aparecido en público en los últimos meses se pueden contar con los dedos de una mano.
Lo que conecta estos tres desarrollos es un estado que ha dejado de prometer empleo a sus ciudadanos mientras amplía el alcance de sus instrumentos de coerción y reconstruye la jerarquía militar a través de purgas. Juntos trazan el perfil de un sistema que concentra recursos y esfuerzos en los instrumentos diseñados para proyectar y consolidar su propio poder, mientras que la base económica sobre la que descansa ese poder continúa debilitándose. Cada uno Vale la pena examinar cada uno de estos desarrollos, y las conexiones entre ellos dicen mucho sobre la situación actual de China.
La promesa que ya no se hace
En marzo de 2007, el entonces primer ministro Wen Jiabao describió la economía china como “inestable, desequilibrada, descoordinada e insostenible”. Con estas palabras, tenía la intención de llamar la atención sobre la dependencia excesiva de la inversión y las exportaciones, y su diagnóstico se convirtió en la base oficial de lo que desde entonces se ha llamado “reequilibrio”, es decir, el cambio en el motor del crecimiento de la producción orientada a la exportación a la demanda interna de los hogares chinos. El economista estadounidense Stephen Roach, presente en esa conferencia de prensa y uno de los primeros en llevar el tema al debate occidental, acaba de firmar una especie de certificado de defunción del proyecto.
Los números hablan por sí mismos. En 2005, el consumo de los hogares representó el 39,8 % del producto interior bruto. La última cifra disponible, para 2024, la sitúa en el 39,9 %. Dos décadas de planes, cumbres y prioridades proclamadas han producido un aumento de una décima parte de un punto porcentual; dada la debilidad del consumo durante el último año y medio, es probable que la participación haya caído desde entonces por debajo de su nivel inicial. En mayo, las ventas minoristas cayeron un 0,6 % anual, marcando la primera contracción mensual desde la pandemia.
La principal causa inmediata de esta parálisis es la vivienda. La vivienda es el principal vehículo de ahorro de los hogares chinos, pero es una forma de riqueza que continúa erosionándose inexorablemente. En junio, los precios de las casas de segunda mano, aquellas determinadas por la oferta y la demanda reales en lugar de por las listas de precios administradas de los constructores, cayeron en 88 de las 100 ciudades más grandes monitoreadas por la Academia de Índices de China (中国房产指数系统, Sistema de Índices Inmobiliarios de China), con pérdidas anuales de entre el 5 % y el 11 %, dependiendo de la ciudad. En los primeros cinco meses del año, las ventas de viviendas nuevas cayeron un 13,5 % en términos de valor, mientras que el inicio de los nuevos proyectos de construcción cayó más de un 20 %. La cifra que generó más discusión en las redes sociales chinas es una publicada en la primavera por el Banco de Liquidaciones Internacionales (BIS), la institución de Basilea que recopila estadísticas del banco central. Ajustados por la inflación, los precios de la vivienda real han caído por debajo de sus niveles de 2006; en términos nominales, han retrocedido a los niveles de 2016, con pérdidas superiores al 40% desde el máximo en numerosas ciudades. Para aquellos que compraron entre 2018 y 2021, a menudo asumiendo décadas de deuda y aprovechando los ahorros de dos generaciones, el valor de su activo se ha reducido entre un tercio y la mitad. No se requiere un razonamiento teórico elaborado para entender por qué estos hogares ya no pueden gastar como antes. En la raíz de todo esto se encuentra el colapso del sector inmobiliario, al que se suman otros factores que agravan la crisis. La población ha estado disminuyendo desde 2022, la intensa urbanización que una vez impulsó la demanda de vivienda se ha agotado, y con la excepción de los distritos más de lujo de las principales ciudades, las propiedades en el mercado superan la demanda. [1]
Este mes se ha añadido la tasa de empleo a todo lo anterior. Los seis planes quinquenales anteriores establecieron cada uno un objetivo para la creación de nuevos empleos urbanos del orden de decenas de millones (más de 55 millones en el último plan). El que acaba de publicarse se limita a prometer trabajos “a una escala considerable”. La reticencia se explica por los números. El empleo urbano creció apenas dos millones de unidades en 2025, en comparación con once millones en 2023, y de los aproximadamente 180 millones de trabajadores migrantes que buscaron empleo el año pasado, 49 millones tuvieron que regresar a sus aldeas. En consecuencia, la proporción de la fuerza laboral empleada en la agricultura ha aumentado a un grado que no se ha visto en la práctica durante décadas, según la firma de investigación Gavekal. Un país que durante cuarenta años absorbió la mano de obra rural en sus fábricas ha comenzado a moverse en la dirección opuesta.
Caída de los precios, mercancías sobrantes
La combinación de capacidad productiva intacta y demanda interna estancada produce su efecto más inmediato en los precios. En junio, los precios a los productores comenzaron a caer de nuevo mes a mes después del breve repunte de primavera vinculado a los aumentos de los precios de la energía causados por la guerra en Irán. Antes de ese interludio, habían caído durante más de cuarenta meses consecutivos. Según el grupo de expertos alemán MERICS (Mercator Institute for China Studies), casi una de cada cuatro empresas chinas está operando con pérdidas, mientras que en los primeros cinco meses del año la inversión privada cayó un 7,1 %. La tendencia deflacionaria se vuelve cada vez más insidiosa: aquellos que esperan precios más bajos mañana posponen las compras y las inversiones, lo que contribuye a empujar los precios aún más a la baja. [2]
Las empresas están buscando un escape de esta crisis interna en los mercados extranjeros, y el sector automotriz ofrece un ejemplo sorprendente. En junio, las ventas nacionales se desplomaron en un 23 % año tras año, alcanzando los 1,6 millones de vehículos, mientras que las exportaciones aumentaron un 82 %. Mirando la economía en su conjunto, las exportaciones generan ahora dos tercios del crecimiento del producto interno bruto; en el primer trimestre, el flujo de mercancías hacia Europa creció un 18 %, y en 2025 el superávit comercial alcanzó el récord histórico de 1.200 millones de dólares (aproximadamente 1.086 millones de euros). [3] Pero incluso estos flujos de dinero del extranjero no pueden dar vida a la economía nacional. El banco central una vez absorbió casi toda la entrada de divisas en reservas oficiales, invirtiéndolas en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Hoy en día, el reciclaje se produce principalmente a través de actores privados y, en 2025, la balanza de capitales registró salidas netas de 426 mil millones de dólares (aproximadamente 386 mil millones de euros), dirigidas en gran medida a acciones extranjeras y bonos comprados a través de Hong Kong. La lectura oficial describe esto como una mayor apertura financiera. Una lectura menos ritual observa que aquellos que tienen capital en China, frente a un mercado de valores que lleva estancado años, un mercado inmobiliario en declive y depósitos bancarios que producen menos que la inflación, transfieren al extranjero todo lo que pueden. Es una huida de capitales clásica.
Cuentas que apuntan a la austeridad
Ante esta imagen, la respuesta de Beijing es sorprendente sobre todo por lo que calla. A mediados de junio, el gobernador del banco central, Pan Gongsheng, dedicó todo un discurso a la reforma técnica del mecanismo de determinación de la tasa de interés, sin sugerir que un recorte fuera inminente. El presupuesto aprobado en marzo redujo el déficit público general en relación con lo que se había planeado en el marco anterior, y en los primeros cinco meses del año el déficit real también cayó, según datos oficiales. Daniel Moss, columnista de Bloomberg, describió este patrón como anómalo: en una economía con una inflación estancada en torno al 1%, equivale a una política de austeridad. Los que están en la cima son plenamente conscientes del problema. Huang Yiping, miembro del comité de política monetaria del banco central, ha descrito el reequilibrio como una tarea “crucial”, observando que una contribución tan masiva de las exportaciones al crecimiento es insostenible. Sin embargo, a estas palabras, siguen sin acompañarles los hechos, ya durante veinte años.
Sin embargo, existe una explicación menos tranquilizadora que la simple prudencia: el estado chino puede ser considerablemente menos rico de lo que sugiere la imagen que proyecta de sí mismo. Según el análisis del Rhodium Group, en 2025 los ingresos fiscales cayeron en términos absolutos en un 1,7 % y ahora representan el 15,4 % del producto interior bruto, menos de la mitad de la media de una economía avanzada. El sistema tributario chino se basa en el crecimiento impulsado por la inversión: grava la producción mucho más que los ingresos o la riqueza, y cuando la inversión se ralentiza y los precios a los productores caen, los ingresos se agotan.
La tensión de esta situación en los niveles más bajos de la administración se desprende claramente de informes recientes. La comisión disciplinaria del partido reveló que el gobierno de Nanning (南宁), la capital de la provincia de Guangxi (广西), había “vendido” el mismo terreno dieciocho veces, generando contratos ficticios para inflar sus ingresos de 2024 en 2.83 mil millones de yuanes (aproximadamente 362 millones de euros), después de que los ingresos reales de la venta de tierras se hubieran desplomado a una quinta parte de su valor de 2020. La oficina nacional de auditoría identificó 21 provincias y ciudades que el año pasado falsificaron ingresos por un total de casi 60 mil millones de yuanes (aproximadamente 7.680 millones de euros), mientras que un analista de Shenwan Hongyuan estima que los déficits provinciales se sitúan en alrededor de 5.000 millones de yuanes (aproximadamente 640 mil millones de euros). La misma oficina descubrió que incluso el Banco de China (中国银行, Zhongguo Yinhang), uno de los cuatro principales bancos estatales, retuvo aproximadamente 2.400 millones de yuanes (aproximadamente 307 millones de euros) en impuestos del tesoro. El hecho de que el centro haga públicos tales episodios ciertamente no es evidencia de un repentino entusiasmo por la transparencia. Es más bien el comportamiento de un aparato fiscal que necesita cada yuan y lo busca incluso dentro de su propia maquinaria.
La fragilidad de las finanzas públicas se ve agravada por la del sistema bancario. A principios de julio, los reguladores han intervenido el Zhongbang Bank (中邦银行) -una institución privada en la provincia de Hubei que había crecido gracias a pagar los depósitos en internet a tasas superiores al mercado-, citando “graves riesgos crediticios”, y asignaron a un banco controlado por el municipio de Wuhan su absorción. Tomado de forma aislada, el caso es pequeño a escala, pero el informe de estabilidad financiera del banco central coloca a 312 instituciones en la “zona roja” de riesgo. Los rescates gestionados de pequeños bancos regionales, absorbidos uno por uno por entidades públicas más grandes, han estado teniendo lugar a intervalos regulares durante años.
Un aparato que sigue creciendo a pesar de las purgas
En el lado del poder, el movimiento corre en la dirección opuesta. A medida que la economía nacional absorbe más y más golpes, los instrumentos de coerción y proyección externa se multiplican, a pesar de un contexto interno que es cualquier cosa menos estable. Desde 2023, 26 generales del Ejército Popular de Liberación (解放军, Jiefangjun) han sido investigados, incluidos dos exvicepresidentes de la Comisión Militar Central (中央军事委员会, Zhongyang Junshi Weiyuanhui), el cuerpo que comanda las fuerzas armadas y que Xi preside, mientras que dos ex ministros de defensa han recibido sentencias de muerte suspendidas. De la Comisión Militar Central que surgió del último congreso del partido, solo Xi y el jefe saliente del aparato disciplinario permanecen operativos. Los nuevos nombramientos decididos por Xi este mes, la promoción a general de Zhang Shuguang (张升旻) para dirigir la campaña anti-corrupción militar, y de Wang Gang (王刚) para dirigir la fuerza aérea, marcan el comienzo de la reconstrucción de un liderazgo que tendrá que ser reconstruido casi por completo antes del congreso del partido programado para el otoño de 2027. Por convención, los miembros de la comisión deben tener el rango general, y los generales todavía visibles en público son apenas cuatro. [4]
En el mismo período, la presión sobre Taiwán se ha extendido a un nuevo teatro. El mes pasado, la guardia costera china operó por primera vez en las aguas al este de la isla, aquellas a través de las cuales, en caso de conflicto, pasarían suministros y asistencia externa. Inspeccionó buques en tránsito, realizó estudios hidrográficos y patrulló cerca de los cables submarinos que unen Taiwán con el resto del mundo, como ha reconstruido el Financial Times. Paralelamente, un instituto del Ministerio de Recursos Naturales declaró ilegales, alegando que China no había sido consultada, las negociaciones entre Japón y Filipinas para delimitar sus respectivas zonas económicas exclusivas en la zona: las zonas marítimas sobre las que el derecho internacional reconoce los derechos económicos de los estados costeros. Los buques de investigación japoneses también han recibido advertencias por radio cerca de las Islas Senkaku (尖閣諸島/釣魚台列嶼, también reclamado por China como Diaoyu). Este es el guión ya probado en el Mar de China Meridional: una presencia administrativa inicialmente destinada a convertirse también en militar, la construcción deliberada de una posición legal a través de actos repetidos y el uso de la guardia costera para aumentar la presión sin cruzar el umbral de un acto de guerra. Las novedades son la extensión de este patrón al este de Taiwán, y el momento: Washington ha evocado la posibilidad de utilizar las ventas de armas a Taipei como moneda de cambio en las negociaciones comerciales con Beijing, y su reacción a las patrullas fue visiblemente más contenida que la rara respuesta conjunta de Londres, Berlín y París.
La simultaneidad de dos desarrollos, la purga interna permanente y la expansión operativa externa, parece contradictoria a primera vista, pero deja de serlo si las fuerzas armadas chinas se leen como un ejército con coordenadas diferentes a las de la gran mayoría de otras fuerzas armadas. Por estatutos y por historia, son el ala armada del partido, y la fiabilidad política viene antes que la eficiencia militar. [5]
¿A dónde quiere el estado que vaya el dinero?
Aquí la economía y el poder se entrelazan. La explicación más sólida para el fracaso del reequilibrio, la que el propio Roach considera decisiva, es el ahorro preventivo. Los hogares chinos reservan enormes partes de sus ingresos porque la salud, las pensiones y las redes de seguridad social ofrecen garantías insuficientes, y aquellos que temen por el futuro no consumen. Convertir esos ahorros en demanda requeriría transferencias masivas y permanentes de ingresos y seguridad del estado a los trabajadores, con las consiguientes transferencias reales de derechos y poder de negociación. No vales de intercambio por electrodomésticos, como ha sido la política hasta la fecha, sino un sistema de bienestar efectivo.
Esa transferencia nunca ha ocurrido, y las mismas semanas en las que el nuevo plan quinquenal abandonó su objetivo de empleo mostraron a dónde van los recursos. El primer ministro Li Qiang fue tan lejos como para nombrar, por su nombre, un acto muy inusual para un funcionario chino, a la empresa de robótica Unitree (宇树科技, Yushu Keji) y su valoración, que se ha multiplicado cuatro mil veces en una sola década, y lo hizo en la víspera de la cotización en bolsa de la empresa. Como ha documentado The Economist, los fondos de inversión dirigidos por el estado habían acumulado a finales de 2025 capital para tecnología veinte veces mayor que el año anterior; las cotizaciones bursátiles de empresas tecnológicas han aumentado este año el doble de lo que recaudaron en 2025; y el regulador del mercado ahora cuenta entre sus tareas para garantizar que el capital fluya hacia los objetivos tecnológicos establecidos por el partido, desde la inteligencia artificial hasta los robots humanoides. Los ahorradores siguen la señal, moviendo el dinero de las acciones de bienes de consumo, con una caída del 15 % este año, a las acciones de tecnología, con un aumento del 20 %. El círculo se cierra sobre sí mismo. Incluso los ahorros que los hogares confían a los mercados se canalizan hacia las prioridades industriales del estado, no hacia los sectores que viven de sus gastos. [6]
La imagen coincide con lo que los estudiosos de seguridad describen desde otro ángulo. Matt Brazil, en un ensayo reciente para The Diplomat, representa el aparato de inteligencia y seguridad de China como un ecosistema dirigido por el partido que moviliza selectivamente aquellos sectores de la sociedad útiles para sus fines – empresas, universidades – mientras que la mayoría de los ciudadanos mantienen su distancia de la política del partido tanto como pueden. [7] Esta descripción se refiere más que al espionaje. La precaución con la que los hogares acumulan ahorros y la movilización selectiva de la población responden a la misma lógica, aplicada en diferentes esferas. El estado trata a la sociedad sobre todo como un reservorio de recursos a explotar. Una población más segura económicamente, y por lo tanto más autónoma, reduciría esa disponibilidad. Es un riesgo que el partido, a pesar de veinte años de ocasiones propicias, nunca se ha mostrado dispuesta a asumir. La distribución actual de los recursos no es un mal funcionamiento del sistema. Es el sistema.
Durante cuarenta años, los planes quinquenales han sido el lenguaje con el que el Partido Comunista ha comunicado sus ambiciones, y cada ambición siempre ha estado acompañada de figuras. El plan de empleo publicado en julio solo promete que los empleos permanecerán “a una escala considerable” y que el empleo será ampliamente estable hasta 2030. En un sistema que siempre se ha medido por números, la desaparición de una figura es quizás la fotografía más fiel del desequilibrio entre un estado que continúa fortaleciéndose y la economía que se supone que debe sostenerlo, pero se está quedando atrás. [8]
15/07/2026
Andrea Ferrario es una bloguera y analista italiana especializada en política de Asia Oriental. Contribuye a la revista semanal Internazionale y coedita el sitio web Crisi Globale. Su boletín cubre China, Japón y la región en general.
Notas de Mark Johnson
Andrea Ferrario, bloguero y analista italiano especializado en política de Asia Oriental. Contribuye a la revista semanal Internazionale y coedita el sitio web Crisi Globale. Su boletín cubre China, Japón y la región en general.
Fuente:
Traducción: Enrique García
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